Lido EarnUSD: چرا محصولات بازدهی استیبل کوین فراتر از شرط بندی حرکت می کنند؟

برنامه نمونه کارها را باز می کنید و یک کاشی جدید به بالا چشمک می زند: «EarnUSD». این نوید یک بازده دلاری را می دهد که در سراسر DeFi قابل ترکیب است، بدون قرار گرفتن در معرض قیمت ETH. آیا این فقط مخفی کاری است؟ نه کاملا. جدیدترین نسل از محصولات بازدهی استیبل کوین در حال عبور از APRهای سهامداری ساده و ترکیبی از موتورهای درون زنجیره ای و خارج از زنجیره است: خزانه ها، استراتژی های خنثی از بازار، و طراحی نقدینگی که هدف آن حفظ ثبات دلار در عین کسب درآمد است. این ویژگی ایده‌ای را که اغلب مفسران آن را «Lido EarnUSD» می‌نامند، آشکار می‌کند - مخفف یک لفاف بازدهی فرضی USD که با ردپای سهام لیدو مرتبط است - و توضیح می‌دهد که چرا بازار فراتر از شرط‌بندی به تنهایی گسترش می‌یابد. توجه: در زمان نگارش هیچ محصول رسمی لیدو با این نام وجود ندارد. در اینجا "EarnUSD" را به عنوان یک الگوی طراحی در نظر بگیرید که صنعت به سمت آن حرکت می کند. تصویر بزرگ: بازدهی استیبل کوین در حال جدا شدن از استیکینگ ETH است که بازده پایه DeFi را تغییر داد. توکن‌های شرط‌بندی مایع (LST) مانند stETH پاداش‌های شرط‌بندی را در هر گوشه از ارزهای دیجیتال به ارمغان می‌آورد. اما دارندگان استیبل کوین چیز متفاوتی می خواهند: ثبات دلار با بازدهی قابل اعتماد و شفاف که نیازی به ریسک ETH جهت دار ندارد. این تقاضا سازندگان را وادار می کند که پشته بازدهی را از هم جدا کنند. پروژه‌ها به‌جای تکیه بر سهام‌داری، بازدهی را از موتورهای متعدد هدایت می‌کنند: صورت‌حساب‌های T-Tokenized، اعتبار زنجیره‌ای، پوشش‌دهی خنثی دلتا، کارمزد نقدینگی یا حتی معاملات مبتنی بر تخصصی.هر کدام سطح ریسک و پیچیدگی عملیاتی خود را دارند. رقابت بازدهی استیبل کوین دیگر به این موضوع نمی‌پردازد که چه کسی بهتر است. این در مورد این است که چه کسی می تواند دلارهای قابل اعتماد، قابل حسابرسی و نقدی را با بازدهی تعدیل شده بر اساس ریسک بسته بندی کند که کاربران واقعاً درک می کنند. موسسات، افراد بومی DeFi و پس انداز کنندگان خرده فروشی، همگی محدودیت های متفاوتی دارند. به همین دلیل است که ما طیفی از طرح‌ها را می‌بینیم - از دلارهای دارای پشتوانه رمزنگاری بیش از حد وثیقه گرفته تا توکن‌هایی که از طریق درآمد خزانه‌داری خارج از زنجیره تحت پوششی تنظیم‌شده عبور می‌کنند. آنچه "EarnUSD" در مورد اولویت های طراحی سیگنال می دهد، حتی به عنوان یک مفهوم، "Lido EarnUSD" به یک جهت سفر اشاره می کند. نام تجاری Lido با stETH، بزرگترین LST در بسیاری از معیارها در هم تنیده شده است. اگر بازار محصولی با بازده دلار با طعم Lido را تصور می کند، به این دلیل است که چند اولویت اصلی در سراسر DeFi متبلور می شوند: ترکیب پذیری بومی: دلاری که هنگام اتصال به وام، DEX و چارچوب های وثیقه درآمد کسب می کند. سادگی در سطح: کاربران یک دارایی واحد را با یک عدد بازده می بینند. ماشین آلات پیچیده زیر کاپوت می مانند.